事实上，截至2019年一季度，在全部58只被动指数债券基金中，政策 性金融债（国开债、农发债、进出口行债）指数产品多达23只，除上述 2018-2019年密集发行的20只产品外，还有广发、易方达于2016、2017 年布局的3只产品。23只产品的重合度很高，主要集中布局在3个品种的 不同期限，5年及以下期限产品和5年以上期限产品规模分布如下：

 
产品规模目前多集中在5年及以下的指数产品上，同时，5年及以下政 金债产品目前已占据所有债券指数产品规模的80%以上，布局已经十分集中; 而根据证监会的公开信息，最近三个月仍有约30只政策性金融債指数产品等待审批。随着市场对债券工具化需求的不断提升，债券指数产品的发展趋 势将愈发强劲，而虽然政策性金融债是我国较为完善、收益风险比相对较高 的券种，政策性银行也希望通过指数产品拓宽资金来源，但集中的布局使得 后期布局的产品较前期在规模、收益上已有一定下降；同时，随着经济复苏 预期的提升，债券一季度表现不佳，后期的表现也存在不确定性，若后期继 续密集发行同质产品，效果可能不及预期。
 
2、2019年一季度指数型基金分析
 
2.1、不同资产类别的指数型基金
 
截至2019年3月31日，我国公募指数型基金（包含场内外被动指数型、 增强指数型基金，含联接基金）共计达719只，包括股票型603只（525 只被动，78只增强），相比2018年末新发产品27只（23只被动，4只增 强）；债券型60只（58只被动，2只增强），相比2018年末新发11只； 商品型9只（含4只联接基金），与2018年末相同；QDII型47只（43 只被动股票，1只增强股票，3只另类），相比2018年末新发1只联接基金。 具体数量与规模分布情况如下：

 
债券型指数产品的占比已达18%,美国2017年末的占比约为22%,我 国债券型指数产品的占比已经相当高；但同时我们前面也提到，当前债券指 数基金80%以上为政金债产品，布局结构单一，建议在债券方向上继续沿着 多类别、首选宽基的方式布局，详情请参见我们的专题报告《美国債券ETF 启示：布局首推宽基指数，有一定的主动管理要求》。
 
2.2、不同产品形式的指数型基金
 
在所有指数型基金中，不同形式的指数型基金数量、规模变化如下: 

 
从以上图表来看，场外指数基金在2018年和2019年第一季度都取得 了较大的规模增长，这一现象主要源于债券指数基金队伍的不断壮大，债券 指数基金占比快速上升且以场外形式为主拉动了场外指数基金占比的上升。
 
2.3、管理人分布
 
截至2018年末，719只指数基金由81家基金公司管理，比上季度新增 红土创新基金、博道基金和永赢基金3家管理人。管理规模最大的前五家基 金公司如下：

 
相比2018年末，博时基金指数型基金的规模仅上升1.4%，从第四跌至 第六位，这主要是由于其规模集中在央企结构调整ETF，而虽一季度行情可 观，但该产品规模缩水5亿元。南方、易方达、富国一季度新发产品规模较 小，但规模增幅都超过20%，存量产品规模上升较快。
 
2.4、股票型被动指数基金分布
 
将股票型被动指数基金分为宽基/行业主题/SmartBeta，其分布变化情况 如下：

 
在2019年第一季度中，跟踪行业/主题指数的产品规模的占比有所提升， 这与第一季度A股的行情有很大关系：一季度A股大幅上涨，整体上中小盘 股表现优于大盘股，中证500上涨33%，上证50上涨24%;而个别板块阶 段性行情明显，证券板块上涨49%，白酒板块涨幅逾60%，投资者有投资 于特定板块抓行情的倾向，故行业指数产品规模占比有所上升。