指数基金2018年三季度分析(中信证券)

下载App看作者更多精选好文

投资要点

指数基金季报分析重点跟踪股票指数基金季度市场动态和产品布局。

亮点聚焦:2018 年三季度,A 股市场仍然处于震荡筑底格局,大小盘风格继续分化。尽管指数下跌使多

投资要点
 
 指数基金季报分析重点跟踪股票指数基金季度市场动态和产品布局。
 
亮点聚焦:2018 年三季度,A 股市场仍然处于震荡筑底格局,大小盘风格继续分化。尽管指数下跌使多数指数基金净值规模缩减,但期间指数工具市场也不乏看点:1)首先,资金的“逆周期”申购是三季度指数基金规模增长的主力。三季度共有466亿资金净申购股票指数基金,其中有 440 亿元流入了以上证 50、沪深 300 和中证 500 为主的宽基指数基金, 数  这与部分看好未来市场行情、并想在市场低位增仓配置的机构资金有关。 2)其次,A 股市场指数化程度进一步提升。截至三季度末,股票指数基专       金在股票型基金中的规模占比 67%,相比上季度上升 4 个百分点,已达 题     到 2015 年下半年以来的历史高位。可以预见,随着专业分工的细化和工 具布局的完善,工具提供业务将成为公募基金投资业务之后的第二项重要业务。3)最后,指数增强基金年初以来表现可圈可点,33 只已完成建仓 且规模大于 1 亿元的指数增强基金在 2018 年前三个季度全部跑赢基准指 数获得正超额收益,其中 10 只基金累计超额收益大于 5%。在当前震荡 下跌的市场行情下,能提供稳健超额收益和较高信息比率的指数增强基金 不失为性价比较高的投资选择。

市场概况:三季度股票指数基金资产管理规模增长 416 亿元至 4642 亿元。 1)540 只股票指数基金资产管理规模合计 4642 亿元,使股票指数基金在 股票型基金中的规模占比 67%,相比上季度上升 4 个百分点;2)2018 年三季度股票指数基金资产管理规模相比上季度大幅增加 416.46 亿元,其中净值下跌带来的资产缩减为 86.37 亿元,净申购带来 466.27 亿元资产新增,新基金成立则使指数基金管理规模增加 36.55 亿元。规模型指数基金更受资金青睐,大幅净申购 440 亿元,主题型指数基金则净赎回 20.52亿元。3)华夏上证 50ETF 规模增长最多,南方中证 500ETF 净申购最多。

产品布局:三季度新发 12 只股票指数基金共募集 37 亿元。1)新成立 12只指数基金,共募集 37 亿元,另有 113 只正在募集审批中,其中被动指数基金有 93 只,其中 62 只已获批;增强指数基金 20 只,其中 10 只已获 批;2)540 只指数基金共覆盖标的指数 227 支,其中跟踪沪深 300、上证 50、中证 500 和创业板指的基金规模合计 2497 亿元创历史新高;3)2018 年二季度末,75 家指数基金管理人中,管理规模前 10 名的基金公 司指数基金规模合计 3317 亿元,占所有指数基金规模 71%,增量规模主要来自资金净申购。
 
基金业绩:银行指数基金领涨,指数增强基金年初以来普遍跑赢基准。1) 2018年三季度,主流基金标的指数跌多涨少,宽基指数大小盘风格分化; 中信一级行业指数中,银行领涨,石油石化、非银和国防军工均有不错表 现;2)交易型被动指数基金中,ETF 和分级 B 跌多涨少,分级 A 涨多跌 少。银行板块交易型基金领涨,宽基指数 ETF 交易活跃度提升;3)指数 增强基金中,33 只已完成建仓且规模大于 1 亿元的基金在 2018 年前三个 季度全部跑赢基准指数,其中 10 只增强指数基金超额收益大于 5%。
 
 
亮点聚焦
 
2018 年三季度,A 股市场仍然处于震荡筑底格局,大小盘风格继续分化。上证 50 指数 上涨 5.11%,沪深 300 指数虽然下跌 2.05%,但相比 2018 年前两个季度跌幅已有所收敛。 相比之下,深证成指、中小板指和创业板指等中小盘指数跌幅均在    10%以上。尽管指数下跌 使多数指数基金净值规模缩减,但期间指数工具市场也不乏看点。
 
首先,资金的“逆周期”申购是三季度指数基金规模增长的主力。虽然三季度指数下跌 带来 86 亿元的股票指数基金净资产缩减,但 466 亿元的资金净申购却使基金管理规模相比上季度大幅增加 416.46 亿元。而在全部净申购资金中,有 440 亿元流入了以上证 50、沪深300 和中证 500 为主的宽基指数基金,这或与部分看好未来市场行情、并想在市场低位增仓 配置的机构资金有关。
 
其次,A 股市场指数化程度进一步提升。截至三季度末,股票指数基金在股票型基金中 的规模占比 67%,相比上季度上升 4 个百分点,已达到 2015 年下半年以来的历史高位。另一方面,三季度新成立 12 只指数基金,另有 113 只产品上报募集审批,其中已有 72 只获批。可以预见,随着专业分工的细化和工具布局的完善,工具提供业务将成为公募基金投资 业务之后的第二项重要业务。
下载App看作者更多精选好文

相关推荐