如果简单从上述数据统计来看，Smart Beta产品对于美国ETF市场非 常重要，规模占比达到23.7%，数量占比达51.7%。


 
在这1035只产品中，目前规模最大的是Vanguard Value ETF,规模达到460亿美元，也是美国ETF市场规模排名前十的产品。我们列举了前二 十大产品基本信息如下：


前二十大产品的规模总计达4137.8亿美元，占据Smart Beta产品规模 的 47%。
 
从较大规模的产品名单来看，目前大部分规模较大的产品都是股票指数 的风格指数产品，且发行时间较早，前四大产品都是发行于2005年以前的 风格指数产品，风格指数出现是早于Smart Beta概念的；其次，红利指数 也是规模较大、数量较多的产品，前十大产品中也有4只产品是红利指数产 品，其中最大规模的产品Vanguard Dividend Appreciation ETF规模达到 323 亿美元。
 
前十大产品中唯一的因子产品是iShares Edge MSCI Min Vol U.S.A. ETF，规模达到241亿美元。前二十大产品中还有两只波动率因子产品和一 只质量因子产品，即 iShares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF 和 iShares Edge MSCI U.S.A. Quality Factor ETF，从规模占比来看，目前 Smart Beta产品的规模里还主要依靠更为传统的风格和红利指数，因子产品的规模占比 相对不高。
 
2.2、美国因子ETF的现状
 
为便于分析，我们将因子ETF单独列出，将规模较大的因子ETF单独 列出其信息，如下表所示：
 
从以上规模前十的因子ETF来看，规模较大的产品集中在前几只，规模 最大的iShares Edge MSCI Min Vol U.S.A. ETF规模达到241亿美元，其次 是 iShares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF 规模为 111.2 亿美元。前三名均 为iShares旗下的产品，再次证明了 iShares在ETF产品方面的实力。
 
从前十产品的因子分布来看，其中5只产品为波动率因子，低波动率或 最小波动率因子产品在美国市场的生命力旺盛。3只产品为质量或基本面因 子，1只产品为动量因子，还有1只产品Goldman Sachs ActiveBeta U.S. LargeCap EquityETF为多因子产品，覆盖了价值、动量、质量和低波动率 四大类因子，这种多因子方案也是目前最主流的多因子产品的方案。值得注 意的是，该多因子产品没有去跟踪传统的股票宽基指数，而是独立的多因子选股。
 
单从波动率因子的5只产品来看，也仅有1只Invesco的产品为简单的 低波动率选股和加权，其他4只iShares的产品都是优化方法得到的最小波 动率产品，计算和加权方式较为复杂。
 
因子ETF由于兼顾工具特点和收益特点，因此这类产品既可以被当做交 易工具，也可以被当做配置工具，我们观察主要产品的成交活跃情况，一定 程度上可以判断美国市场投资者们对因子ETF的使用是偏交易还是偏配置：


 从图6-9的成交额变化来看，同为波动率因子的USMV和SPLV成交额 变化路径相似，2016年和2018年下半年至今的成交额较高，尤其是在2018 年10月中下旬及2018年12月美股出现大幅回撤时期，2个产品的成交额 显著增加，说明低波因子在美股大幅回撤时段得到了空前的关注。SPLV的 日均成交额占比超过了产品规模的1%，USMV、QUAL在0.7%左右，GSLC 约0.4%；结合表1和表3，因子类的SmartBetaETF相比于其他规模相近 的Smart Beta ETF的成交更为活跃，交易作用更明显。
 
2.3、Smart Beta持有人的情况
 
在前十大Smart Beta ETF中，除USMV数据存在一定问题，彭博公开 的其他产品截至4月12日的机构持有人占比情况如下：