2019年1月资产配置及基金投资组合报告

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资产配置及投资组合报告——2019.01


基本结论
 
■    2018年度资产走势回顾:虽年初沪深两市高歌猛进,但自3月起A股市场震荡下挫,全年中证全指累计重挫29.94%,在大类资产表现中跌幅居首。债市方面,1月下旬起影响债券市场行情的逻辑主线逐步由“严监管”转为“宽货币+紧信用”,债券市场开启牛市行情,全年利率债表现优于信用债。海外方面,美国在前三季度表现可谓一枝独秀,但10月以来美股走势陡生波澜,全年标普500下挫6.24%;而新兴市场方面同样不容乐观,港股跌幅亦较为明显。商品类资产方面,原油市场2018年经历大起大落;而随着市场避险需求升温,10月以来金价走高,COMEX黄金全年跌幅收窄至1.88%。
 
■    19年资产配置建议:从大类资产的配置角度上看,固收类基金及黄金类资产的确定性较高;而A股市场或将围绕基本面、政策面以及外部风险等因素进行博弈;美股走势恐受多重因素压制而反复磨底;而原油价格的波动恐仍维持高位。具体来看,国内权益方面,2019年度基金投资将回归阿尔法,具备突出选股能力的基金经理更具备优势;此外,在市场尚未形成新的向上驱动力之前,基金组合配置可延续淡化风格、攻守兼备的均衡配置策略,具备灵活投资能力的基金仍可发挥其特点。美股方面恐受多重因素压制而反复磨底,建议持有防御性能相对优秀的医疗保健品种,也可关注估值相对偏低、波动较为平缓的标普500指数基金。港股方面,在市场尚未找到新的向上驱动因素之前,建议防御先行、维稳为首。而固收方面,中期基本面和政策面支撑下债券市场仍将持续走牛,但波动性将显著增强;建议以管理人中长期自上而下投资能力作为基金首要筛选条件,并根据中期券种及类属投资机会确定基金组合风险敞口。商品类资产中,原油价格依旧面临诸多不确定因素,未来或呈区间振荡态势,当前暂不建议参与;而金价有望进一步打开上行空间并走出独立行情,建议投资者在组合中提升黄金品种的配置比例。
 
2019年1月基金组合:
相对收益平衡型组合适当调整,权益类产品上风格整体仍相对平衡。其中,易方达新经济偏好成长且部分持仓较为灵活,交银新成长、华安科技动力侧 重价值成长风格并