指数基金与指数“family”

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研究结论

2018 年投资者结构方面有两点值得重视,一是外资的持续净流入,二是指数基 金规模的大幅上升。本报告首先对指数型基金的规模、基准指数进行分析,进而 对指数系列中的


 
在指数的计算方法,采用调整市值方法与分级靠档方法,在调整市值方面,中证指数公司使用剔除了上市公司股本中的限售股,以及由于战略持股或其他原因导致的基本不流通股份,中证指数公司给出了非自由流通股本的限制条件,具体如下:
 
 公司创建者、家族、高级管理者等长期持有的股份;
 国有股份;
 战略投资者持有的股份;
 员工持股计划;
 上市公司公告明确的限售股份和上述四类股东及其一致行动人持股达到或超过 5%的股份,被视为非自由流通股本。
 
分级靠档方面,本报告在上证180 指数介绍方面有详细介绍,沪深300 计算中的分级靠档规则与之一致。
 
定期调整方面,沪深300 的审核时间分别为每年的5 月与11 月的下旬,调整时间均为每年6 月与12 月的第二个星期五的下一个交易日。审核参考的依据时间分别为:上一年度5 月1 日到审核年度的4 月30 日、上一年度的11 月1 日到审核年度的10 月31 日,同时,期间新上市的股票从上市第四个交易日起纳入审核范围。
 
在样本股定期调整方面,设置有缓冲区机制,首先是每次调整的比例一般不超过10%,其次如果沪深300 指数老样本日均成交金额在样本空间中排名前60%,则参与下一步日均总市值的排名,再次规定排名在前240 名的候选新样本优先进入指数,排名在前360 名的老样本优先保留。
 
在涉及定期调整时,沪深300 存在备选名单机制,在定期调整时,沪深300 指数设置有15 只备选样本股。
 
中证100:沪深300 的强化版
 
中证100 是从沪深300 指数样本股中选择规模最大的100 只个股构成,其基日为2005 年12 月31 日,基点为1000,具体选择方法是按照最近一年(新股为上市以来)的日均总市值进行排名,选取前100 个股,同时设置有缓冲机制与备选名单机制。
 
具体而言,中证100 指数每半年调整一次样本股,样本股调整实施时间分别为每年6 月和12 月的第二个星期五的下一交易日。同时,在调整方法上,中证100 每次调整的比例一般不超过10%,排名在 80 名内的新样本优先进入,同时排名在120 名之前的老样本优先保留。定期调整时,一般设置5 只个股作为备选名单。
 
中证500:A 股指数体系核心之一
 
与沪深300 类似,中证500 也是A 股指数体系的核心之一,沪深300 侧重反应大盘股,而中证500 则是小盘股的代表。样本空间选择上,中证500 的样本空间选择标准为:
 
 上市时间超过一个季度的沪深A 股,除非该股票自上市以来的日均 A 股总市值在全部沪深A 股中排在前 30 位;
 非 ST、*ST 股票、非暂停上市股票。
 
其选样标准为:
 在样本空间中剔除沪深 300 指数样本股及最近一年日均总市值排名前 300 名的股票;
 将剩余股票按照最近一年(新股为上市以来)的最近一年日均成交金额由高到低排名,剔除排名后 20%的股票;
 将剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前500 名的股票组成中证 500 指数样本股;
 
从这个角度来看,中证500 大致是排在沪深300 之后的综合考量成交额与市值的上市公司。与沪深300 类似,中证500 的调整时间为每年的6 月、12 月的第二个星期五的下一个交易日。每次调整比例一般不超过10%,同时,日均成交金额排名在样本空间的剩余股票前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名、日均总市值排名在400 名内的新样本优先进入,排名在600 名之前的老样本优先保留。最后,中证500 也设置有备选名单,备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%。
 
中证800:沪深300+中证500
 
沪深300 与中证500 的样本股一起构成中证800 指数样本股,因为沪深300 与中证500 分别反映了A 股市场上不同规模的股票表现,因为中证800 一定程度上综合反映了中国A 股市场大中小市值公司的股价表现。
 
中证1000:综合反映小市值股票
 
中证1000 指数是在中证800 样本股之外兼顾规模与流动性的1000 只股票,在指数体系中与沪深300、中证500 形成互补。中证1000 的基期为2004 年12 月31 日,基点为1000 点。
 
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