3.2.2 指数型 QDII-美股基金

　　指数基金是以特定指数为标的，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。指数基金的核心在于其跟踪的指数标的，投资者可以通过投资具有不同收益与风险预期的指数基金，来达到资产配置的目的。

　　在 13 只 QDII-美股基金中，12 只均为被动指数型基金。其中有 7 只基金跟踪纳斯达克 100 指数，2 只基金跟踪标普 500 指数，跟踪标普 500 等权重指数、标普 100 等权重指数、标普美国品质消费股票指数的基金分别有 1 只。我们对这 12 只 QDII-美股指数型基金的基本情况进行了统计，国泰纳斯达克 100 是国内首只跟踪海外指数的 QDII 产品，成立于 2010 年 4 月。从各基金前三位重仓行业来看，信息技术、非必需消费品、医疗保健、金融行业最受青睐，跟踪相同指数的基金重仓行业及其占比类似。

　　被动指数型基金的表现与所跟踪指数的表现密切相关，我们分别统计了这12 只指数型基金所跟踪指数今年以来、2017 年度以及 2016 年度的收益率及波动情况，具体结果如下图表所示。从各指数的风险收益特征上看，今年以来，纳斯达克 100 指数涨幅在 5 只指数中居首，但其年化波动率也明显高于其他指数。标普美国品质消费指数在取得较高收益的同时，波动率较低。标普 500 指数和标普 500 等权重指数的收益率和波动率都相对较小。而标普100 等权重指数虽波动率较低，但其收益率明显低于标普 500 指数和标普500 等权重指数。从风险收益的匹配度上看，今年以来标普美国品质消费指数表现较好。

　　我们统计了各基金的业绩表现及风险收益指标，同时考虑规模因素，我们对部分绩优产品进行了列举，具体情况如下图表所示。从基金规模上看，“广发纳斯达克 100 人民币”以 6.5 亿元居首，“国泰纳斯达克 100” 以5.54 亿元的规模次之。跟踪纳斯达克 100 指数的 7 只基金在业绩上均有优异的表现。其中，“国泰纳斯达克 100”、“国泰纳斯达克 100ETF”、“广发纳斯达克 100 人民币”、“大成纳斯达克 100”、“华安纳斯达克 100 人民币”基金的业绩无论是在短期收益还是在中长期收益方面都表现突出，在同类指数型基金中排名前列。值得注意的是，业绩表现突出的基金所跟踪的指数标的均重仓配置信息技术和非必需消费品行业，其中，“华宝标普美国品质人民币”配置非必需消费品行业达95.4%。综合之前的美股行业分析可以看出，信息技术和非必需消费行业具有可观的发展前景、健康良好的财务指标以及高的市场关注度，行业的强劲表现带动重仓该行业的指数基金业绩持续走高。跟踪标普 500、标普 500 等权重、标普 100 等权重指数的基金在行业配置上较为分散，因此走势强劲的行业板块因其权重影响对总收益的贡献并不突出，导致跟踪这些指数的基金业绩表现相对较弱。

　　从风险收益指标上看，“华宝标普美国品质人民币”基金在跟踪误差、年化波动率方面都控制得较好，今年以来的年化信息比率较高，为 1.72。在近1 年的风险收益指标中，该基金具有小于平均水平和小于同类绩优基金的收益标准差和下行风险，其夏普比率为 1.49，高于平均水平 0.6，在同类绩优基金中表现突出。“博时标普 500ETF”基金和“大成标普 500 等权重” 基金的跟踪误差和年化波动率均较小，基金风险小于同类绩优基金。今年 以来“广发纳斯达克 100 人民币”基金、“国泰纳斯达克 100”基金和“大成纳斯达克 100”基金在信息比率方面表现较为突出，其值分别为 1.88%、1.78%和 1.75%。