美股QDII基金深度分析报告

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美股QDII基金深度分析报告,由于美国经济强势增长,加之今年美元强势资金回流,造就长达10年的牛市行情,我国发行的QDII基金,受益于美股市场的持续增长,横扫基金行情,秒杀其他类基金。

  从行业贡献来看,原材料、公共事业和房地产行业净利润较低且行业权重 占比很小。净利润较大的行业中,虽然电信业务的净利润以 283.99 亿元居首,但由于其只有 2.0%的行业权重,对指数总体的贡献较小。行业占比高 且净利润较高的信息技术(行业占比 26.0%,净利润 139.23 亿元)和金融 (行业占比 13.8% ,净利润 107.71 亿元)两个行业贡献了约一半的利润。

  从成长性来看,能源行业逐渐摆脱了 15、16 年的疲软时期,在 17 年取得了营业收入和净利润的快速增长。电信业务行业得益于美国电信业的创新 探索和国内稳定的宏观环境,在全球许多电信服务市场的萎缩中逆流向好。 其净利润年增长率达 128.16%。此外,非必需消费品和信息技术行业也取 得了较高的营收年增长率。

  今年以来,虽然全球金融市场动荡不断,但由于美国经济基本面总体向好, 经济韧性依然较强,使美股市场相对于其他市场表现良好。2018 年二季度美国劳动力市场继续强劲,劳动收入提高,失业率相对较低,济发展持续强劲,实际 GDP 保持增长态势。虽然对地缘政治风险以及对贸易政策日益增加的担忧可能会对股票价格造成压力,引起股市波动加剧,但美联储的加息政策、特朗普减税政策以及基建计划等扩张性财政政策或支撑消费,引起经济活动的进一步扩张,美国的经济前景依然强健。

三、投资于美股市场的公募基金分析

  3.1 参与美股市场的公募基金概况

  据 2018 年一季度报显示,目前共有 37 只 QDII 基金在美股上有所配置,其中,美股配置比例超 40的基金有 28 只。根据投资风格不同,我们将配置于美股的基金分为三类(国金分类):QDII-美股基金是主投于美股市场且美股配置比例超过 的基金,共计 13 只;QDII-行业(除房地产)基金为行业主题类投资基金,在美股上有所配置的有 15 只;QDII-全球基金是在全球范围内进行资产配置的基金,在美股上有所配置的有 9 只。我们进一步统计美股配置比例超40%的 QDII 基金的类型及规模。美股配置比例较高的 QDII 基金中,被动指数型基金占比71.4%,而主动管理型基金占比为28.6 %(其中股票型基金25%,混合型基金3.6%)。对美股配置较高的基金规模统计显示,目前基金规模多为 2 亿以下和 2-10 亿,QDII-美股基金规模均为 10 亿以下,而规模在 20-30 亿和超 40 亿的基金仅有 2 只,分别为QDII-行业基金中的“嘉实全球互联网人民币”和 QDII-全球基金中的“华夏全球精选”,其规模分别为 26 亿元和 47.8 亿元,美股配置比例分别为67.4%和 40.8%。

  通过对今年以来各主要类型指数和美股配置比例超 40%的 QDII 基金的业绩进行统计,可以看出,除美股外的部分其他国家市场今年以来整体业绩呈现不同程度的下跌态势。其中, 上证综指(-14.39%)和沪深 300 (-13.35%)跌幅较大。而纳斯达克指数(13.36%)和标普 500 指数(4.78%)等美股主要股指涨势较好,带动美股配置比例较高的 QDII 基金取得了良好收益。

  3.2 QDII-美股基金分析

  3.2.1 主动管理型 QDII-美股基金

  主动管理型基金比起被动型基金,它更体现了基金管理人背后投研团队的能力。13 只 QDII-美股基金中主动管理型的基金仅有 1 只,为“嘉实美国成长人民币”,该基金主要投资于美国大盘成长型股票,前三大重仓行业(行业占净值比)分别为:信息技术39.26% )、非必需消费品(17.09%)和 医疗保健(12.55%)。

  “嘉实美国成长人民币”自 2013 年 6 月成立以来,基金规模从 2017 年一季度的 0.4 亿元发展到 2018 年一季度的 1.64 亿元,其规模在近一年中快速增长。从区间业绩表现来看,该基金今年以来表现突出,收益率14.99%,在同类 93 只股票型基金中排名第 17; 中长期收益稳健,3 年收益率51.43%,同类排名 16/66,5 年收益率 88.13%,同类排名 7/42。综合风险指标来看,该基金夏普比率 1.39,领先同类平均水平 0.61,收益标准差和下行风险指标都小于同类平均值。

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