沪深300指数增强型基金分析
由于指数增强型基金跟踪指数多达28只，篇幅有限不能一一分析，我们以沪深300指数为例，分析指数增强基金历史表现（结论只代表沪深300）。
从规模排行前三的基金产品看，增强效果明显，请看下表：
目前市场上绝大部分指数基金跟踪的标的指数为价格指数，对指数有一定了解的投资者应当明白价格指数未能反映出指数分红情况，如果要更为客观的评判指数增强基金的超额收益能力，应当选择全收益指数来参考，更能真实反映增强效果。
根据这一标准，我们选择2012年之前成立的沪深300指数增强基金为样本，计算产品超额收益中位数与价格指数和全收益指数进行对比，请看下图：
可以看到，指数增强型基金并不总能获得超额收益，在不同市场情况下存在较大的差异，回顾指数走势可以发现，在熊市行情中指数增强基金更容易获得超额收益，牛市行情中增强基金获取超额回报的难度加大。
但无可厚非，指数增强型基金历年表现可圈可点，超越全收益指数也是不在话下。
总结
当前，A股市场处于个人投资者为主的弱有效市场阶段，无论是Smart Beta指数基金还是增强型基金，获取超额收益的机会大于风险，从基金产品的过往业绩中也得以验证，参考海外成熟市场，当投资者结构转变为机构化后，获得超额收益的难度必然增加，所以我们要把握当下的好时机。
如果要在Smart Beta指数和指数增强中选择，我更偏向于指数增强型产品，从指数获得超额收益的方式我们可以看到，Smart Beta指数主要是通过因子来挖掘超额收益，因子对行情有适应性，意味着当市场风格发生变化时不确定性增加。
而指数增强型基金其主要收益来源于跟踪指数获得β收益，其获取α收益方式更灵活，承担市场风格转变带来的风险更低，意味着稳定性更好。
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风险提示
指数增强型基金的超额收益来源于基金经理的管理能力，因此我们在选择该类产品时要留意基金经理或投资团队的变化，基金获取超额收益来源或风格漂移等问题。
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