博时央企结构调整 ETF 的建仓期从 2018 年 10 月 20 日到 2019 年 4 月 19 日，基金至 18Q4已建仓两个多月，至 19Q1 已建仓五个多月。19Q1 时，该基金跟踪的中证央企结构调整指数权重排名前五的成份股分别为海康威视、中国联通、招商蛇口、中国重工、中国国旅，持仓比例分别为 3.32%、3.28%、3.25%、3.20%、3.01%，这几只股票占基金资产净值比重与指数成分股权重接近。
嘉实富时中国 A50ETF 的建仓期从 2017 年 7 月 4 日到 2018 年 1 月 3 日，基金至 17Q3 已建仓近三个月，至 17Q4 建仓近六个月。可以看出，17Q3 至 17Q4 基金投资组合的比例变化较小。
嘉实富时中国 A50ETF 的建仓期从 2017 年 7 月 4 日到 2018 年 1 月 3 日，基金至 17Q3 已建仓近三个月，至 17Q4 建仓近六个月。可以看出，17Q3 至 17Q4 基金投资组合的比例变化较小。
广发创业板ETF的建仓期从2017年4月26日到2017年10月25日，基金至17Q2已建 仓两个月，至17Q3已建仓四个月。17Q3时，该基金跟踪的创业板指数权重排名前五的成 份股分别为温氏股份、东方财富、乐视网、信维通信、汇川技术，权重比例分别为7.05%、 3.55%、3.10%、2.80%、2.62%，可以看出，建仓四个月时基金投资组合已基本符合相关权重 (乐视网持续停牌，当时无法买入）。
富国恒生中国企业ETF的建仓期从2019年3月8日到2019年9月9日，基金至19Q2已 建仓三个多月，至19Q3已完成建仓。该基金跟踪的恒生中国企业指数。可以看出，该基 金建仓期过半时投资组合已基本符合权重要求。
易方达国企改革分级B的建仓期从2015年6月16日到2015年12月15日，基金至15Q3 已建仓三个月，至15Q4已建仓完毕。15Q4时，该基金跟踪的中证央企结构调整指数权重 排名前五的成份股分别为东方明珠、中国联通、交通银行、中国中铁、中国重工，权重比 例分别为3.18%、2.95%、2.94%、2.83%、2.79%，这几只股票占基金资产净值比重与指数成 分股权重趋于一致。在Q3时也接近一致了。
汇添富中证上海国企ETF的建仓期从2016年7月29日到2017年1月28日，基金至16Q3 已建仓两个月，至16Q4已建仓五个月。16Q4时，该基金跟踪的中证上海国企指数权重排 名前五的成份股分别为上港集团、上汽集团、上海电气、浦发银行、城投控股，权重比例 分别为 7.82%、5.84%、5.38%、4.57%，这几只股票占基金资产净值比重与指数成分
股权重十分接近。在Q2时也趋于一致了。
据上述规律，我们推测央企创新驱动ETF、中证国企一带一路ETF和中证可持续发展100ETF也将提早完成投资组合的比例调整，分别在2019年12月21日、2020年2月7日、2020
年3月左右大部分完成投资组合的比例调整。
3.1.2.对建仓进度预测的验证：央企创新ETF建仓完成率约为75%
根据上文对于建仓进度的推测，博时、嘉实、广发、富国四家基金公司旗下的央企创新ETF 均需在今年12月基本卖出大股东超额换购的股票以实现目标权重，即基金成立前后大幅 减持换购所涉及的公司股票成交额或将有显著变化。为了进一步验证这一推测，我们统计 了 2019年7月至今的成交额，并以9月20日为分界点，计算在基金成立前后成交量的变 化。
如下表所示，序列1是2019年7月至9月20日的成交额数据，序列2是9月20日至今 的成交额数据。序列2与序列1在计量上存在显著的差异，二者的平均值相减作为卖出部 分，预计需卖出额即基金管理人调仓预计需卖出的股票规模，两组数据之比大致可得目前 的建仓进度。
我们发现，今年9月20日以来，涉及股东超比例换购ETF的五家央企成交额显著增加， 我们假设卖出部分主要由四只央企创新驱动ETF贡献，根据上表列出的卖出部分占预计需 卖出额的比重在70%-80%，我们预计，截止12月6日，四只央企创新驱动ETF建仓完成率约为75%。
