指数基金与指数“family”

下载App看作者更多精选好文

研究结论

2018 年投资者结构方面有两点值得重视,一是外资的持续净流入,二是指数基 金规模的大幅上升。本报告首先对指数型基金的规模、基准指数进行分析,进而 对指数系列中的




上证综指:旗舰型指数
 
上证综指于1991 年7 月15 日发布,是反映市场整体走势的旗舰型指数,包含上交所上市的所有A 股与B 股,其基日为1990 年12 月19 日,以100 点为基点。与其他大部分指数不同的是,上证综指在编制方法上采用总市值来计算的,而其他大部分指数的编制基准都是调整后的市值:
 
此外,自2007 年1 月6 日起,新股于上市第十一个交易日开始计入指数。
 
上证180:上证规模指数系列的核心
 
上证180 是上证成分指数的简称,选取的是上交所A 股中最具有代表性的180 种样本,目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
 
上证180 的基日是2002 年6 月28 日,基点是当时上证30 的收盘点位3299.06 点,这与其他指数不同,其他指数的基点基本上都是以1000 为基点,而上证180 本身是在上升30 的基础上进一步完善后形成的,因此,其基点比较特殊。
 
从编制方法上来看,上证180 在整个上证规模指数系列中具有重要的核心作用,其样本空间是的上证50 以及上证380 的基准。上证180 的样本空间是剔除了特定情况的上交所的所有A 股,其中,需要剔除的特定情况有:
 
l 上市时间不足一个季度;
l 暂停上市股票;
l 经营状况异常或最近财务报告严重亏损;
l 股价波动较大、市场表现明显受到操纵;
 
从样本空间的情况来看,基本上覆盖了上交所经营层面较好、股价稳定性较强的A 股。上证180 在编制方法上充分考虑了行业层面的配置情况,首先将上市公司分为十大行业,其分类的依据是GICS 标准(全球行业分类指标),具体而言,有以下行业:能源、材料、工业、可选消费、主要消费、健康护理、金融、信息技术、通讯服务、公用。根据上交所相关文件,行业分类的依据有如下三点准则:
 
如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的50%以上,则该公司归属该项业务对应的行业;
 
如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%以上,但某项业务的收入和利润均在所有业务中最高,而且均占到公司总收入和总利润的30%以上,则该公司归属该业务对应的行业;

如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%以上,则由专家组进一步研究和分析确定行业归属。
 
在划分完行业之后,可以按照行业加总计算行业的配额,其具体公式为:

 
经过取整之和,确定了每个行业在180 中能够获得的股票数目的配额(个数)。
 
在个股层面,首先是进行样本空间的排名,排名规则由总市值与成交金额两个维度构成,先是在总市值、过去一年成交金额两个维度上对样本空间中的所有个股分别进行排名,进而将这两项的排名进行加总,将所得和的排名作为最终的排名。其次确定在行业已经获得配额的基础上进行行业内股票的选择,其标准是选取排名靠前的股票。最后对样本进一步调整,使总数为180。
 
上证180 的定期调整时间间隔是每半年一次,调整时间为每年6 月与12 月的第二个星期五的下一个交易日,一般而言,调整的比例不超过10%。就定期调整而言,上证180 的审核时间为5 月及11 月的下旬,审核参考依据分别为上一年度5 月1 日至审核年度4 月30(期间新上市股票为上市第4 个交易日以来)的交易数据与财务数据、上一年度11 月1 日至审核年度10 月31 日(期间新上市股票为上市第4 个交易日以来)的交易数据及财务数。
 
指数权数的计算上,上证180 采用派许加权综合价格指数公式计算,其权数为样本股的调整股本数,具体而言:

 
其中,调整市值等于市价乘以调整股份数之后的加总,调整股本数采用分级靠档的方法,具体而言,分级靠档的规则如下:
下载App看作者更多精选好文

相关推荐