沪深300调仓不如不调

在网上看到一种说法：
用沪深300指数剔除的个股做个组合，从2007年5月至今15年，剔除股组合远远跑赢300。
说明指数调仓会产生负收益。
我拍脑袋觉得结论没毛病，但回测方法有瑕疵。
所以和你们详细说说。
沪深300由市值最大的300支股票组成，半年调仓一次。
股价下跌，市值掉队，就从指数里面剔除。
反过来，股价涨得多，市值膨胀进前300名，就纳入。
每次分别纳入/剔除30支左右。
简单粗暴。
这种基于市值选股的指数，叫规模型指数。
从整体看，市值大的公司往往强者恒强，大而不倒，没毛病。
但调仓可能高位接盘，地板割肉。
比方说城建发展，连续几年阴跌，市值掉出前300，在2014年6月16日被剔除指数。
剔除后，股价半年涨了200%。

再比方说大唐发电，四进四出沪深300。
相当 ( 点击阅读全文 )

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