【华创证券】消费电子韧性十足，通信PCB有望穿越周期

结构性分化显著，A 股整体 PCB 行业收入利润增速回落，通信 PCB 一枝独秀。
　　从 2019 年年报数据看，A 股代表性的 PCB 行业整体收入和利润增速显著回落， 剔除占比较大的鹏鼎控股(40.760, -1.33, -3.16%)看，行业整体增速依然较好。2020 年一季度受新冠疫情影响，生产端和需求侧均有不同程度冲击，收入增速下滑明显，具体看来，通信 PCB 受益于景气度提升收入利润依然维持较快增长，消费类 PCB 景气下行，但龙头企业韧性较强，二线 PCB 积极扩张，高端 PCB 需求依然较好。行业表现上看，龙头企业本次受疫情冲击较小，超额收益显著，机构持仓仍然维持在高位。

通信 PCB 景气持续近 2 年，龙头企业景气周期有望更长。
　　2018 年二季度主要通信 PCB 业绩受益于 4G 基站扩容超预期，随后 5G 建设开启通信板新一 ( 点击阅读全文 )

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