广发海外策略廖凌：配置的天平逐渐向港股倾斜

报告摘要
● 港股策略周论：配置的天平逐渐向港股倾斜从“内忧外患”到“进可攻、退可守”，投资者对港股的观点发生了积极的转变，市场面和资金面释放出哪些信号？本期策论就此问题进行剖析。市场面的变化：最差的时点或已过去。7月下旬以来港股的“三大利空”边际缓和：1）7月FOMC宣布降息但表态偏“鹰”，但未来联储继续偏“鸽”的可能性增加；2）本周中美贸易局势有所缓和，离岸人民币汇率升至7.1附近；3）近期市场对社会事件的预期出现改善，本地股止跌。资金面的拆解：港股资金面流出的压力有所缓和。1）南下资金：8月份以来净流入 “有增无减”，AH溢价走高、股息率高于长端利率的性价比优势凸显；2）配置型外资：港股稳定稳定、估值较低，且恒指的股息率已能满足海外养老金的回报率要求，长线吸引力增加；3）套利型外资：美债利率和恒指波动率下行、离岸人民币汇率反弹之际，或出现阶段性回流；4）本地社会事件对资金流出的 ( 点击阅读全文 )

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