因子战国：张橹教授对q-factor模型的五大讨论

（公众号）新全球资产配置
编辑 | 徐杨 陈庆炜
字数 | 约10000 需时 | 25分钟采访前言
金融圈里，大家一直在探索一个问题，那就是：什么因素能驱动股票带来长期回报？在市场有效的情况下，要想获得超额收益，就要承担更多的风险，但在承担风险之前，我们必须要搞清楚，承担这份风险为什么能带来超额收益。因而在学术界，研究者们也一直在探究：到底要承担什么风险，才能带来超额收益？
学术界里，第一个解释股票回报的驱动因子的模型是CAPM（资本资产定价模型），CAPM模型把市场上股票的风险都归结为一个风险因子——Beta。Beta是由资产与市场的协方差和资产的波动率构成的函数，可以用来衡量某资产的报酬率与市场组合之间的相关性，简而言之，在股票市场，就是市场变动一个单位时，你手中股票的变动幅度，比如市场涨1%，你的股票涨了2%，那Beta就是2。虽然CAP ( 点击阅读全文 )

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