【兴业证券晨会聚焦0912】宏观-8月金融数据；策略-从六组对比认识“合格境外投资者”额度放开；有色-石英股份；通信-中国联通

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【宏观•王涵】逆周期调节：社融已先行-8月金融数据点评　　
社融指向逆周期调节。8月社融新增1.98万亿，社融增速10.7%，强于市场预期。8月初以来，外部冲击加大，经济下行压力加大，政策转向强调逆周期调节。在当前情况下，市场可能关注社融对实体经济的领先作用。偏强的社融，一方面体现了逆周期调节的政策导向，另一方面也会改善大家对后面经济的预期。
专项债今年额度已没有多少空间。8月社融口径专项债新增3213亿元，累计新增已达1.95万亿元。在逆周期调节下，大家对基建投资可能有期待。但今年财政支出、专项债发行节奏明显提前，上半年整体力度明显偏强，也就导致下半年财政支出、专项债发行空间相对有限。今年专项债剩余额度已没有多少空间，有可能会用部分往年剩余额度，来发行一些专项债推动基建投资。但是，从今年以来的情况来看，基建投资还是很难有明显回 ( 点击阅读全文 )

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