债券市场有泡沫么？

本文首发于FT中文网
“泡沫的意思，是资产价格上涨到不可持续的高位。我们可以有所怀疑，但是要在当时就确认一个泡沫，是非常困难的。资产泡沫，只有在事后破裂时才能被确认存在。”-----------前美联储主席，艾伦·格林斯潘
美国麻省理工大学经济学教授查尔斯·金德伯格曾经写过一本畅销书，叫做《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史》。在这本书中，作者细数了过去百年间各国经历的各种金融泡沫和破裂，并总结出一项资产形成泡沫的四大条件：
第一、有很便宜的资金成本；第二、有很高的杠杆率；第三、资产的估值很贵；第四、有貌似合理的理由来解释价格的增长。
历史上几乎所有的金融危机中，比如荷兰的郁金香泡沫，英国的南海泡沫，08年的次贷危机等，这四个条件基本全都满足。由于人类天生的贪婪和健忘，从疯狂，到惊恐，再到崩溃的历史轮回不断重演，以致于每隔十多年我们就会目睹一次大规模的金融危机。 ( 点击阅读全文 )

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