【兴证固收.转债】资产荒深化，转债向何处？

投资要点G三峡EB1是6月底部以来最强的低位大盘品种，这有些超预期。近期转债表现可以简要概括为三个层次：1）6月至7月初转债显然是权益思维，无论是光大还是招路上涨都是由于正股反弹的带动，且二者溢价率或价格也处于更优水平。2）但此后反弹则明显是资产荒逻辑，7月下旬是发酵期，当时恰好宁行满足转股退市条件，市场对再配置力量充满期待，银行转债也出现了主动提估值。3）近期转债表现指向资产荒逻辑开始深化，低价的中信出现了溢价率最快的高位提升，低溢价的G三峡EB1也逐渐有了提估值迹象。
资产荒深化之下，投资者寻求保护和追求弹性并行：1）之前的低位AAA转债有所表现后，再入场的资金可能会在其他提供安全性的标的上下手，明泰、鼎胜、中油EB、航信均是案例。之所以能观察到这么明显的层次性，一方面是转债扩容使得投资者现在仍能较为从容地选择；另一方面信用差异仍在被强调。2）更高的估值锚+更好的结构性机 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人