【中银医药】复盘12-19医药板块行情：以ROE和净利润增速为基础的估值逻辑

复盘12-19医药板块行情以ROE和净利润增速为基础的估值逻辑联系人
邓周宇
摘要
无论是在2012-2015年更加注重想象空间的小票风格时代，还是2016-2019年追求所谓确定性的“核心资产”时代，高ROE和高利润增速都是良好股价表现的核心因素。而板块、标的强弱转换亦由ROE和利润增速决定。“核心资产”具备时代特点，处于持续更迭中，ROE和利润增速是识别未来强势板块标的的关键因素。支撑评级的要点
近年来CDE登记的临床试验项目明显增加，由于国内研发多采用fast-follow策略，项目推进概率较大，尤其是临床CRO市场规模将爆发式增长。
从2012年起，A股医药生物板块大致经历以下三个阶段：阶段一：2012-2014年，该阶段A股股价整体涨幅约30%，SW医药生物板块增幅约50%，医药核心板块彼时涨幅略高于SW生物医药；阶段二：2015-2017 ( 点击阅读全文 )

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