从日本泡沫经济，看中日房地产市场的异同

（报告出品方：海通证券）1. 日本泡沫经济破裂过程回顾
日本泡沫经济出现于 1980 年代后期到 90 年代初期。这段时期内，日本经历战后仅次于 60 年代后期的第二次经济高速发展阶段。伴随经济浪潮，日本出现大量投机活动。90 年代初日本经济泡沫破裂，此后经济被迫滑入平成大萧条时期。我们简要回顾下日本泡沫经济产生的主要机理：
1）背景：日本为支持企业出口，采取过度宽松的货币政策。1985 年 9 月 22 日，世界五大经济强国（美国、日本、德国、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。此后，日元出现快速升值。为避免美国国债组成的资产发生严重账面亏损，大量资金选择进入日本国内市场。而日本政府则采取金融缓和政策，以帮助日元升值下受到打击的出口企业，于是日本市场上出现流通资金过剩局面。
2）现象：投机热潮兴起，推升日本房价、地价，股票价格加速上扬。在上述过度宽松货币 ( 点击阅读全文 )

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