芒格买入阿里巴巴的什么？

价值投资流派的扛鼎人物芒格持续买入 $阿里巴巴(BABA)$ ，每次买入都会引起股价的上涨，显然引起了不少投资者的追随。不过，芒格老先生到底买入阿里巴巴的什么呢？这里仅基于几个数据纸上谈兵一番。
首先，阿里巴巴的低估。2013年以来，阿里的收入增长率从来没有低于30%，显示出了卓越的成长性，但当下仅有2.6倍的市销率，对比之下，亚马逊的市销率在3.7倍以上，但收入增长率远低于阿里。同时，阿里的市盈率仅有17倍，市净率是2.2倍左右。这对于一个高成长性的高科技公司来说，是不可想象的“便宜”（有大量的金融收益没有扣除）。
其次，阿里巴巴经营效率的改善。尽管阿里的收入增长率非常好，不过其成长性与业务的重资产化相伴随。2014年财年，阿里的总资产为181亿美元，而到了2021财年则达到了2572亿美元，相应的资产创造收入的能力从0.62下降至0.48；毛利率从75%下降至40 ( 点击阅读全文 )

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