迈向“星”方向：招商证券五星评级绩效研究

招商证券2010年获得基金评价业务资格，并于2010年以来担任公募基金金牛奖、私募基金金牛奖评委。本文重点探讨招商证券基金评级体系在选基及组合构建的作用。结果显示，评级因子在所有主动偏股基金、各赛道基金和风格基金池中均为有效且稳定的Alpha因子，高星级基金长期业绩表现突出。另外，我们基于高星级基金构建了以偏股基金指数为业绩基准的FOF增强组合，该组合自2015年以来年度胜率为100%，年化收益为21%。评级因子构建：在招商证券基金评级体系中，主动偏股基金评级的主要参考依据为三年期时间加权Jensen_Alpha。分配星级时，根据评级指标值在二级分类同类基金中由大到小进行排序：前10%评为五星；接下来22.5%评为四星；中间35%评为三星；随后22.5%评为二星；最后10%评为一星。不同基金类型的评级因子测试：我们对不同类型的基金展开回测，发现评级因子在不同类型的基金中均为稳定的Alpha ( 点击阅读全文 )

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