未预期盈余的事件效应及增强策略——基于投资者有限注意的视角

通常来说，当公司发布业绩公告后，该公司股票在之后较长一段时间内的超额收益与其未预期盈余相关。若公司业绩超预期，即公告值大于市场预期值。大概率该公司股票在接下来一段时间内会跑赢大盘，有正的超额收益。若公司业绩不及预期，即公告值小于市场预期值，该公司股票大概率在接下来的一段时间会跑输大盘，有负的超额收益，这就是未预期盈余的事件效应。本文基于分析师一致预期数据，对A股市场中的未预期盈余的事件效应进行分析。发现无论是业绩显著超预期的公司，还是业绩显著不及预期的公司，其股价在业绩公告前60天内均存在提前反应的现象，且对事件的即时反应较为强烈，在事件发生后60天内仍能持续获得显著的超额收益，具有显著的盈余漂移现象。本文从投资者有限注意的角度出发，即投资者只能选择性地关注和处理市场信息，通过公司业务复杂度和公司所受关注度对具有未预期盈余的公司进行二次分组以提升策略收益。通过公司业务复杂度对业绩显著高于预 ( 点击阅读全文 )

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