南极电商2020年报点评：业绩低于预期，资产负债表变好，关注跨境电商和品控

一、不好的方面
合并报表扣非归母净利润11亿，静态PE20倍；本部的营业收入同比减少0.03%，归母净利润为10.72亿元同比减少2.34%。业绩显著低于预期。
2020第四季度GMV173.56亿+26.2%，其中阿里渠道略微下降0.2%、京东渠道+14%，拼多多+166%，唯品会+51%，其中阿里、京东的增速环比Q3下降明显，拼多多和唯品会渠道增速环比提升。增长主要靠拼多多渠道拉动。


主营业务-品牌授权及综合服务的收入在Q4仅5.68亿，同比明显下降。阿里渠道Q4的货币化率下降了，因为如果不下降，那Q4收入就不会减少。如果用新品类扶持优惠、货币化率低来解释，那必然是（货币化率高的）老品类销售额下降，才使得阿里渠道Q4GMV基本持平。南极人的货币化率高的品类是什么?就是公司的优势品类--纺织品，衣服鞋子袜子被子被套之类的。纺织品可能面临瓶颈或者天花板、销 ( 点击阅读全文 )

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